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Après la « décennie perdue » des années 1980, à partir de 1990 et 1995, les capitaux privés étrangers affluent de nouveau en Amérique latine par le biais d'achat de titres financiers et d'investissements directs (IDE). Le marché des capitaux, se substituant aux prêts bancaires, modifie la nature des capitaux privés qui forment la dette, et élargit considérablement le nombre créanciers. En 1995, la vente massive des titres par les investisseurs désirant rapatrier leurs bénéfices fait chuter les cours, et la bulle financière éclate. Les capitaux fuient et précipitent les pays du Sud dans une nouvelle crise, qui amène à son tour de nouveaux prêts accordés pour éviter la banqueroute (comme les 50 milliards de dollars prêtés au Mexique par le Trésor américain et le FMI en 1995, 30 milliards au Brésil par le FMI en 2002).